Investing.com — Barclays’e göre, Alman online eczacılık sektörü düzenleyici değişiklikler sonrasında önemli bir büyüme için hazır durumda.
Barclays son araştırmasında, zorunlu elektronik reçetelerin (eRx) reçeteli ilaçların çevrimiçi satın alınması etrafındaki sürtüşmelerin çoğunu ortadan kaldırdığını ve sektörün büyük ölçüde düşük penetrasyona sahip olduğunu belirtti.
Aracı kurum, bugün çevrimiçi penetrasyonun yaklaşık %2 olduğunu tahmin ediyor. Temel senaryosunda bu oranın “2030 yılına kadar yaklaşık %8’e” ulaşabileceğini öngörüyor.
Karşılaştırma olarak, İsveç 2016’da eRx’i zorunlu hale getirdi ve şu anda %17’lik bir çevrimiçi penetrasyona sahip.
Barclays, Alman düzenlemelerinin “büyük ölçüde büyümeyi desteklediğini” belirtti. Ancak bazı belirsizliklerin devam ettiğini de ekledi.
Aracı kurum, “yatırımcılar için kilit soruların” Alman reçete (Rx) pazarının ne kadar büyüyebileceği ve “istikrarlı durum marjlarının nasıl görüneceği” olduğunu belirtiyor. Barclays, “konsensüs Rx tahminlerinin üzerinde bir potansiyel gördüğünü ve beş yıllık görünüm konusunda yapıcı kaldığını” söyledi.
Barclays, sektör oyuncuları arasında Redcare’i 140 avro hedef fiyatla ağırlık ver ve DocMorris’i 7 İsviçre frangı hedef fiyatla eşit ağırlık derecelendirmesiyle takibe aldı.
Barclays şöyle dedi: “Pazar lideri olarak Redcare, bu fırsattan yararlanmak için en iyi konumda.”
Barclays, Redcare’in düzeltilmiş hisse başına kazancının 2025 mali yılında Bloomberg konsensüsünün %6 üzerinde olacağını tahmin ediyor. 2026 ve 2027 mali yıllarında ise sırasıyla %8 ve %11 daha fazla yukarı potansiyel görüyor.
Barclays, Redcare’in kazanç ve serbest nakit akışının 2026 mali yılından itibaren pozitife döneceğini bekliyor. “EV/NOPAT’ın 2028 yılına kadar yaklaşık 15x’e düşeceğini” öngörüyor. Yükseliş senaryosunda Redcare 210 avroya ulaşabilir, düşüş senaryosu ise 70 avroyu işaret ediyor.
Barclays’e göre DocMorris daha fazla zorlukla karşı karşıya. “2029 mali yılına kadar negatif kazanç ve serbest nakit akışı” bekliyor. Düzeltilmiş FAVÖK’ün 2025 mali yılında konsensüsün yaklaşık %3 üzerinde, ancak sonrasında genel olarak paralel olacağını tahmin ediyor.
Barclays, DocMorris’i “Alman Rx trendlerine karşı oldukça duyarlı” olarak tanımladı. Yükseliş senaryosunda DocMorris 11 İsviçre frangına ulaşabilir.
Barclays, düşüş senaryosunda bilançonun “sıkışabileceğini, potansiyel olarak dış finansman veya yeniden yapılandırma gerektirebileceğini” ve “önemli hisse seyreltmesinin” mümkün olabileceği konusunda uyardı.
Barclays büyüme için üç temel faktörü vurguladı: büyük ve düşük penetrasyonlu Alman çevrimiçi Rx toplam adreslenebilir pazarı, cazip OTC/BPC pazarları ve “daha iyi tedarik, ölçek, otomasyon verimlilikleri ve yazılım/hizmetler (örneğin TeleClinic)” yoluyla potansiyel marj genişlemesi.
Riskler arasında düzenleme değişiklikleri, özellikle dm’nin planlanan çevrimiçi eczanesinden kaynaklanan rekabet ve “CardLink’ten Hasta Varlığı Kanıtı’na (PoPP) teknoloji geçişinden kaynaklanan aksamalar” yer alıyor.
Barclays, CardLink lisanslarının PoPP altyapısı hazır olana kadar uzatıldığı göz önüne alındığında, bu son riskin “abartıldığını” ekledi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
